5日，現(xiàn)貨白銀一度漲超4.5%，突破36美元/盎司整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下2012年2月以來最高水平，收報35.63美元/盎司。今年以來，現(xiàn)貨白銀累計漲幅約24%。COMEX白銀價格一度突破36美元/盎司，漲逾4%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨黃金年初至今漲幅超28%。

截至6日發(fā)稿前，現(xiàn)貨白銀最高報36.174美元/盎司，日內(nèi)漲1.5%；COMEX白銀最高觸及36.355美元/盎司，日內(nèi)漲1.54%。

圖片來自Wind

中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼對中新經(jīng)緯表示，這一輪的白銀價格上漲主要還是金銀比的回歸，此前黃金價格極端上漲的時候，白銀價格并沒有出現(xiàn)跟隨性的上漲，這一輪白銀價格上漲是針對此前黃金價格上漲的補漲走勢。

金銀比是衡量黃金對白銀的相對價值，指一盎司黃金與一盎司白銀的價格比值。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當(dāng)前金銀比接近95。今年4月22日，國際黃金一度觸及3500美元/盎司，彼時金銀比曾達到106。過去，金銀比長期在40至80區(qū)間波動。

李鋼指出，從宏觀層面來看，當(dāng)下市場對于美國關(guān)稅引起的全球經(jīng)濟不確定性以及制造業(yè)的制衡性擔(dān)憂有所緩解。中國新能源產(chǎn)業(yè)的全球布局或有加速可能，這可能提振相關(guān)白銀工業(yè)需求，進而造成白銀供需短期結(jié)構(gòu)性矛盾。

6月6日，正信期貨貴金屬分析師蒲祖林在研報中指出，根據(jù)供需測算預(yù)估2025年仍存8800噸白銀缺口，創(chuàng)歷史最高。顯性庫存有望下降至2.9萬噸，僅供三個季度的消費需求，庫存消費比下降至0.74的歷史低位。如若在漲價過程中刺激實物投資需求爆發(fā)，回到平均水平9200噸，則還將進一步面臨1700噸的缺口，或許會引發(fā)搶購現(xiàn)象，形成正反饋循環(huán)。

白銀未來走勢如何？

國泰君安期貨在6月6日的盤前觀點中指出，目前白銀的上漲難言結(jié)束，在下一個風(fēng)險事件到來破除白銀價格趨勢前，白銀可能維持偏強態(tài)勢，繼續(xù)修復(fù)比價。

東海期貨分析師明道雨在6月5日發(fā)布的研報中指出，整體來看金銀比價值中樞隨金價上漲不斷升高，黃金相較白銀來說具有更強的金融屬性和貨幣屬性，在地緣政治以及貿(mào)易政策擾動下，黃金避險屬性帶來的利好邏輯會明顯大于白銀，其中長期走勢將顯著優(yōu)于白銀。而在板塊回調(diào)時，白銀往往表現(xiàn)出領(lǐng)跌態(tài)勢。因此，在當(dāng)前市場下做空金銀比并不具備邏輯支撐。若短期內(nèi)金銀比大幅回落，可考慮入場做多。

“投資白銀的時候應(yīng)該注意黃金和白銀走勢的錯位。黃金價格在全球地緣風(fēng)險不穩(wěn)定之際的上漲可能是白銀價格上漲的帶動性因素，但關(guān)稅對全球經(jīng)濟的影響仍需觀察，美歐之間的關(guān)稅博弈可能制衡歐洲新能源領(lǐng)域的發(fā)展，這將對歐洲的白銀需求有所干擾，進而干擾白銀價格的穩(wěn)定。建議投資者以分散投資為主，穩(wěn)健投資而非投機。”李鋼說。