今年政府工作報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)要推動(dòng)發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，深入推進(jìn)環(huán)境污染防治，加快建設(shè)新型能源體系，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)資源節(jié)約集約利用。金融行業(yè)具有社會(huì)資源配置的功能，在新發(fā)展理念指引下，應(yīng)加快綠色金融發(fā)展，助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型。

一、綠色金融政策導(dǎo)向明確

(相關(guān)資料圖)

我國(guó)綠色金融監(jiān)管體系日漸完善，涵蓋頂層設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、行為規(guī)范、激勵(lì)考核等監(jiān)管政策方面，為綠色金融穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航。

在綠色金融頂層設(shè)計(jì)方面，2016年，中國(guó)人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，這是我國(guó)發(fā)展綠色金融的頂層設(shè)計(jì)制度，旨在通過發(fā)展綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)、碳金融等金融工具，支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

在綠色金融標(biāo)準(zhǔn)方面，我國(guó)發(fā)布《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》《中國(guó)綠色債券原則》等一系列標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一了綠色項(xiàng)目邊界以及綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，做到與國(guó)際規(guī)則接軌，有利于綠色金融規(guī)范穩(wěn)健發(fā)展。此外，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《碳金融產(chǎn)品》金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范了碳金融產(chǎn)品的術(shù)語、適用范圍和不同碳金融產(chǎn)品的實(shí)施流程，對(duì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)、實(shí)施碳金融產(chǎn)品提出規(guī)范性指引和框架性要求。

在金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)方面，2022年6月，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于印發(fā)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《指引》”），《指引》主要涉及組織管理、政策制度及能力建設(shè)、投融資流程管理、內(nèi)控管理與信息披露、監(jiān)督管理等內(nèi)容?！吨敢芬筱y行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理層應(yīng)當(dāng)根據(jù)董事會(huì)或理事會(huì)的決定，制定綠色金融目標(biāo)，建立機(jī)制和流程，明確職責(zé)和權(quán)限，開展內(nèi)部監(jiān)督檢查和考核評(píng)價(jià)；制定針對(duì)客戶的環(huán)境、社會(huì)和治理風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類管理與動(dòng)態(tài)評(píng)估；將風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果作為客戶評(píng)級(jí)、信貸準(zhǔn)入、管理和退出的重要依據(jù)，并在貸款“三查”、貸款定價(jià)和經(jīng)濟(jì)資本分配等方面采取差別化的風(fēng)險(xiǎn)管理措施；加強(qiáng)授信和投資審批管理，根據(jù)客戶面臨的環(huán)境、社會(huì)和治理風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和嚴(yán)重程度，確定合理的授信、投資權(quán)限和審批流程。

在金融機(jī)構(gòu)激勵(lì)方面，央行制定了《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》，將綠色債券和綠色信貸納入考核范圍，綠色金融評(píng)價(jià)結(jié)果納入央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)等人民銀行政策和審慎管理工具，進(jìn)一步提升金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色金融的積極性。

二、綠色金融工具日漸豐富

我國(guó)綠色金融工具日漸豐富，主要體現(xiàn)在綠色債券市場(chǎng)的較快發(fā)展和碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的建立上。

（一）綠色債券市場(chǎng)發(fā)展情況

我國(guó)綠色債券發(fā)展時(shí)間較晚，2014年國(guó)內(nèi)企業(yè)開始發(fā)行綠色債券，2015年綠色債券進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，截至目前，我國(guó)已成為全球第二大綠色債券發(fā)行國(guó)家，僅次于美國(guó)。

綠色債券發(fā)行規(guī)模方面，2016年至2022年，我國(guó)綠色債券發(fā)行數(shù)量為2645只，發(fā)行規(guī)模為3.1萬億元，特別是2021年以來，隨著我國(guó)推進(jìn)雙碳戰(zhàn)略，綠色債券市場(chǎng)迅速擴(kuò)容，其中2021年綠色債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到8101億元，同比增長(zhǎng)264.6%；2022年綠色債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到11409億元，同比增長(zhǎng)40.8%。從具體債券類型來看，綠色資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模占比為39.5%，是最為主要的綠色債券發(fā)行券種；其次為公司債，占比為18.8%；第三位是中期票據(jù)，占比為15.6%。從發(fā)行主體來看，中央以及地方國(guó)企發(fā)行規(guī)模占比為93.1%，而民營(yíng)企業(yè)發(fā)行規(guī)模占比僅為6.9%，民營(yíng)企業(yè)綠色債券融資渠道相對(duì)狹窄。

綠色債券發(fā)行主體所處行業(yè)方面，工業(yè)企業(yè)發(fā)行規(guī)模占比為40.4%，是第一大發(fā)行行業(yè)；金融機(jī)構(gòu)發(fā)行規(guī)模占比為23.1%，房地產(chǎn)和非日常生活消費(fèi)品行業(yè)企業(yè)發(fā)行規(guī)模占比分別為5.3%和3.1%。可見，工業(yè)企業(yè)是節(jié)能減排的重要主體，其在發(fā)行綠色債券方面更為積極。

綠色債券創(chuàng)新方面，學(xué)習(xí)國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)積極豐富綠色債券品種，先后創(chuàng)新發(fā)展了碳中和債券、藍(lán)色債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券等聚焦不同環(huán)境領(lǐng)域的債券品種，進(jìn)一步支持氣候投融資、海洋可持續(xù)發(fā)展等重點(diǎn)環(huán)境領(lǐng)域。

（二）碳排放權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展情況

全國(guó)共有北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳七個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)及非試點(diǎn)的福建、四川碳市場(chǎng)，試點(diǎn)碳市場(chǎng)覆蓋電力、水泥、鋼鐵等20多個(gè)行業(yè)近3000家重點(diǎn)控排單位。2021年，我國(guó)相繼發(fā)布《碳排放權(quán)交易管理規(guī)則（試行）》等規(guī)則，同年7月，全國(guó)性碳排放權(quán)交易市場(chǎng)啟動(dòng)，我國(guó)一躍成為全球規(guī)模第一的碳市場(chǎng)，蘊(yùn)藏巨大投資潛力。

從碳市場(chǎng)交易規(guī)則來看，我國(guó)碳交易平臺(tái)初期主要納入電力行業(yè)企業(yè)，后續(xù)逐步納入鋼鐵等其他行業(yè)企業(yè)；碳排放配額分配以免費(fèi)分配為主，可以根據(jù)政策有關(guān)要求適時(shí)引入有償分配。我國(guó)碳排放權(quán)交易價(jià)格基本穩(wěn)定在40-60元之間，2021年下半年碳排放權(quán)交易價(jià)格明顯下降，2021年底后進(jìn)一步上升到60元左右，并一直維持在這個(gè)水平。從成交量來看，平時(shí)成交量不大，在履約期到來時(shí)交易量明顯上升，整體流動(dòng)性水平較低。

截至2022年末，我國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)累計(jì)成交量為2.3億噸，成交額104.75億元。金融機(jī)構(gòu)積極研發(fā)基于碳排放權(quán)的金融服務(wù)，諸如為企業(yè)提供碳排放權(quán)質(zhì)押融資，降低對(duì)不動(dòng)產(chǎn)等抵質(zhì)押物的依賴。工商銀行、華夏銀行已發(fā)展碳排放權(quán)質(zhì)押信貸，幫助企業(yè)盤活存量資產(chǎn)；2021年，英大信托向浙江春暉環(huán)保股份有限公司提供碳排放權(quán)信托服務(wù)，規(guī)模300萬元，幫助拓寬企業(yè)融資渠道。

三、綠色金融服務(wù)加快增長(zhǎng)

各類金融機(jī)構(gòu)高度重視綠色金融發(fā)展，將其納入戰(zhàn)略層面，加大投入力度，積極創(chuàng)新探索，培育特色化的綠色金融服務(wù)。

綠色信貸方面，銀行機(jī)構(gòu)大力推進(jìn)綠色信貸發(fā)展，創(chuàng)新發(fā)展可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款、轉(zhuǎn)型貸款、綠色創(chuàng)新組合貸、環(huán)境權(quán)益類融資等品類，豐富了綠色信貸產(chǎn)品服務(wù)。2022年，我國(guó)新增綠色貸款6.01萬億元，同比增長(zhǎng)55.7%；截至2022年末，我國(guó)綠色信貸余額為22.03萬億元，同比增長(zhǎng)38.5%。從綠色信貸投向看，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)綠色信貸同比增長(zhǎng)59.1%，交通運(yùn)輸行業(yè)綠色貸款同比增長(zhǎng)10.8%，電力行業(yè)綠色信貸同比增長(zhǎng)27.4%，基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)綠色信貸同比增長(zhǎng)32.8%，清潔能源產(chǎn)業(yè)綠色信貸同比增長(zhǎng)34.9%，相比較看，節(jié)能環(huán)保、清潔能源領(lǐng)域綠色信貸增速領(lǐng)先。

ESG投資方面，隨著投資者需求的上升，ESG公募基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品供給逐步增多。公募基金方面，截至2022年末，我國(guó)存續(xù)的ESG公募基金數(shù)量為158只，規(guī)模約為1483.8億元，其中，主動(dòng)管理型ESG公募基金數(shù)量為97只，規(guī)模為1213.41億元；被動(dòng)管理型公募基金數(shù)量為61只，規(guī)模為270.40億元，ESG公募基金主要以主動(dòng)管理為主。相比2021年，ESG公募基金數(shù)量保持較快增長(zhǎng)，但是受到資本市場(chǎng)調(diào)整等因素影響，規(guī)模下降了9.4%。銀行理財(cái)方面，我國(guó)存續(xù)銀行理財(cái)168只，農(nóng)銀理財(cái)、華夏理財(cái)、興銀理財(cái)存量產(chǎn)品數(shù)量保持前三位，分別為45只、35只和29只，主要以固定收益類產(chǎn)品為主。

綠色股權(quán)基金方面，私募股權(quán)基金是促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要力量，截至2021年上半年，我國(guó)與綠色生態(tài)、低碳環(huán)保、環(huán)境治理、清潔能源等綠色相關(guān)的私募基金超過1000只，管理規(guī)模超過3000億元，其中，股權(quán)創(chuàng)投基金占比超九成。綠色基金參與主體主要包括三類，第一類是中央及各地政府作為發(fā)起人，成立綠色產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，引導(dǎo)和撬動(dòng)社會(huì)資本，投向?qū)τ诰G色發(fā)展具有重要作用的行業(yè)領(lǐng)域。第二類是產(chǎn)業(yè)企業(yè)作為發(fā)起人，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)背景優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)重點(diǎn)綠色產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)、項(xiàng)目孵化以及并購。第三類是金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起人，發(fā)揮金融資本的資源配置能力和專業(yè)投資優(yōu)勢(shì)，為投資者提供資產(chǎn)管理服務(wù)。

綠色信托方面，信托公司綜合利用債權(quán)融資、股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化以及其他信托服務(wù)，持續(xù)發(fā)力綠色信托，提高創(chuàng)新能力，加強(qiáng)產(chǎn)品服務(wù)供給。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2021年末，信托公司存續(xù)綠色信托項(xiàng)目665個(gè)，規(guī)模達(dá)到3318億元，主要投向了清潔能源、基礎(chǔ)設(shè)施綠色能源、節(jié)能環(huán)保、生態(tài)環(huán)境等領(lǐng)域，有力地支持了綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。第一，綠色投融資信托占比高。信托公司在非標(biāo)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)明顯，當(dāng)前綠色信托主要還是以綠色貸款為主，規(guī)模1351億元，占比為41%。第二，信托公司發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì)，提供受托管理、分銷、投資等方面的綜合服務(wù)，幫助企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，綠色資產(chǎn)證券化成為僅次于綠色信貸之外的重要綠色信托形式。第三，信托公司聚攏社會(huì)慈善公益資金，為客戶提供慈善信托服務(wù)，截至2022年末，慈善信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模51.66億元，涉及鄉(xiāng)村振興、生物多樣性、三江源保護(hù)等方面。其中，設(shè)立鄉(xiāng)村振興慈善信托66單，規(guī)模4.22億元，重點(diǎn)支持鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展、環(huán)境美化、教育等方面。

四、綠色金融創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)顯著

一是監(jiān)管政策不斷完善。綠色金融監(jiān)管政策仍將不斷完善，重點(diǎn)是制定企業(yè)ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)，提高相關(guān)信息披露水平，建立符合國(guó)情的ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，支持工業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)向凈零碳排放轉(zhuǎn)型；提高綠色金融信息披露水平，進(jìn)一步防范洗綠行為，增強(qiáng)投資者信心；參與信息披露、可持續(xù)金融分類等全球標(biāo)準(zhǔn)制定，學(xué)習(xí)全球先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提升國(guó)內(nèi)外監(jiān)管要求的一致性。

二是客戶需求逐步增長(zhǎng)。投資者越來越關(guān)注氣候變化和可持續(xù)發(fā)展，參與綠色金融的積極性持續(xù)提升。根據(jù)《2022可持續(xù)投資及個(gè)人金融調(diào)研》數(shù)據(jù)，十個(gè)被調(diào)研國(guó)家到2030年，預(yù)計(jì)約8.2萬億美元的個(gè)人資金將用于可持續(xù)投資，其中，我國(guó)市場(chǎng)預(yù)計(jì)可調(diào)動(dòng)5.65萬億美元。金融機(jī)構(gòu)將貼合機(jī)構(gòu)客戶和個(gè)人客戶需求，有針對(duì)性地開發(fā)綠色金融產(chǎn)品服務(wù)。

三是產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新多樣。我國(guó)綠色金融發(fā)展較快，但是主要依靠綠色信貸、綠色債券拉動(dòng)，綠色保險(xiǎn)、綠色信托、ESG投資等方面的金融產(chǎn)品服務(wù)規(guī)模仍不大，仍有創(chuàng)新和挖掘空間；我國(guó)在轉(zhuǎn)型金融、可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款、影響力投資等方面的產(chǎn)品供給仍偏少，仍需要進(jìn)一步加大創(chuàng)新力度；與碳交易相關(guān)的金融產(chǎn)品服務(wù)仍處于起步階段，隨著我國(guó)碳市場(chǎng)的壯大，金融機(jī)構(gòu)會(huì)提升創(chuàng)新力度。

四是風(fēng)險(xiǎn)管控持續(xù)增強(qiáng)。金融機(jī)構(gòu)逐步提升環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的管控力度，特別是進(jìn)一步重視氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的管控，除了監(jiān)管部門組織開展全行業(yè)的壓力測(cè)試和情景分析，各金融機(jī)構(gòu)將逐步完善氣候變化風(fēng)險(xiǎn)管控的內(nèi)部治理、政策制度、管理工具、情景分析等方面，提升氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露水平，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的韌性。（本文作者：資管研究員 袁吉偉）

本文源自：金融界

作者：資管研究員 袁吉偉